#이노션 (214320KS | Buy 신규 | TP 84,000원 신규) 미주지역의 고성장과 #M&A 기대감 유효

#이노션 (214320KS | Buy 신규 | TP 84,000원 신규)

미주지역의 고성장과 #M&A 기대감 유효

 

동사에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 84,000원으로 커버리지를 개시합니다. 미주지역이 고성장하면서 향후에도 해외부문의 견 조한 성장을 견인할 것으로 예상됩니다. 또한 연내 유의미한 규모의 해외 M&A를 추진중이며 향후 최대주주의 지분이 20% 미 만으로 축소되면서 공정위의 일감 몰아주기 규제 리스크로부터 자유로워진다는 점이 긍정적입니다.

 

미주지역이 주도하는 해외부문의 견조한 성장  미주지역이 고성장하며 해외부문의 견조한 성장을 견인할 전망. 올해 해외부문 전체 및 미주지역 매출총이익은 각각 3,806억원(+15% YoY), 2,805억원(+22% YoY) 예상. 미주지역의 높은 성장세는 현지 미디어 대행 자회사인 캔버스 와 작년부터 연결 자회사로 편입된 D&G가 주도.  특히 캔버스는 미국 내에서 축적한 네트워크 역량을 기반으로 영화제작사 안나푸르나와 맥주 브랜드 하이네켄 등 유 의미한 비계열 광고주를 확대중. 올해 주요 고객사의 8종 이상의 신차 출시(펠리세이드, 신형 소나타, 제네시스의 SUV 모델 등)로 국내 및 미주지역의 대대적인 광고비 집행이 예상되는 가운데 해외부문의 견조한 성장이 더해지면 서 최대실적 기록할 전망.

 

M&A 기대감 & 공정위 규제 리스크 해소 

현재 약 7,000억원 수준의 순현금을 활용해 연내까지 유의미한 규모의 해외 M&A 추진할 계획. 디지털 마케팅 역량 을 내재화 시킬 수 있는 미국 및 유럽내 대형 미디어 대행사 인수할 경우 추가적인 모멘텀 확보될 전망.  한편 동사는 이달초 롯데컬처웍스와 총 500억원 규모의 콘텐츠 펀드 조성과 JV를 통해 콘텐츠 제작 스튜디오를 설립 하는 전략적 파트너십 체결. 이번 제휴로 동사의 최대주주 지분 10.3%와 롯데컬처웍스의 신주 13.6%를 교환하기로 합의. 지분 교환 후 최대주주(총수 일가) 지분은 19.7%로 이로써 공정위의 일감 몰아주기 규제 리스크 해소됨.

 

투자의견 Buy, 목표주가 84,000원으로 커버리지 개시  동사에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 84,000원으로 커버리지 개시. 목표주가는 12개월 Forward EPS 4,433원에 Target P/E 19배로 산출. Target P/E는 연내 M&A 가능성과 규제 리스크가 해소된 점을 감안해 과거 3년간 Historical P/E band 상단 적용.

http://bit.ly/2YXpCR2

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